【折现率三种计算公式】在财务分析、投资评估和项目估值中，折现率是一个非常重要的概念。它用于将未来的现金流折算为当前的价值，从而帮助投资者或管理者做出更合理的决策。不同的场景下，折现率的计算方法也有所不同。以下是三种常见的折现率计算公式及其适用场景。

一、加权平均资本成本（WACC）

定义：

加权平均资本成本是企业融资结构中所有资本来源的成本加权平均值，常用于企业整体价值评估或项目投资回报率的测算。

公式：

$$

WACC = \left( \frac{E}{V} \times R_e \right) + \left( \frac{D}{V} \times R_d \times (1 - T_c) \right)

$$

- $ E $：股权市值

- $ D $：债务市值

- $ V = E + D $：总资本

- $ R_e $：股权成本（通常用CAPM计算）

- $ R_d $：债务成本

- $ T_c $：公司税率

适用场景：

适用于企业整体估值、并购分析、投资项目评估等。

二、资本资产定价模型（CAPM）

定义：

CAPM 是用来估算股票预期收益率的一种模型，常用于计算股权成本，进而作为折现率的一部分。

公式：

$$

R_e = R_f + \beta \times (R_m - R_f)

$$

- $ R_e $：股权预期收益率

- $ R_f $：无风险利率（如国债收益率）

- $ \beta $：股票的系统性风险系数

- $ R_m $：市场平均收益率

- $ R_m - R_f $：市场风险溢价

适用场景：

适用于股票估值、股权成本计算、项目风险调整折现率等。

三、自由现金流折现法（DCF）中的折现率

定义：

在DCF模型中，折现率通常采用WACC，但也可以根据项目风险进行调整，以反映不同项目的实际风险水平。

公式：

$$

\text{现值} = \sum_{t=1}^{n} \frac{\text{FCF}_t}{(1 + r)^t}

$$

- $ FCF_t $：第 t 年的自由现金流

- $ r $：折现率（一般使用WACC或调整后的折现率）

- $ n $：预测期年限

适用场景：

适用于企业估值、项目投资分析、并购估值等。

三种折现率计算方式对比表

总结

折现率的计算方法因应用场景而异，WACC 更适用于企业整体评估，CAPM 用于股权成本估算，而 DCF 则是结合具体现金流进行折现的核心工具。正确选择和应用折现率，有助于提高财务分析的准确性与投资决策的科学性。