2024-06-12 00:14:32

5年存款利率降至3%以下，保险产品预定利率持续下调，股市波动加大，2024年，做一个“收蛋人”成为了备受基民喜爱的理财方式。

所谓的“收蛋人”，即债券基金投资者的昵称，去年底以来，债市走牛，债券基金因风险较低、收益相对稳健，俘获了不少基民的“芳心”。中国证券投资基金业协会数据显示，截至2023年末，债券基金总规模达5.32万亿元，同比增长1.04万亿元。

进入2024年，债券基金继续火爆，截至4月末，年内规模已增长约0.83万亿元。同时，Wind数据显示，前五月新基金募集规模超4800亿元，其中，债券基金募集规模即超3800亿元，占比近八成。

在此大背景下，投资者试图寻找持有体验较好的债券基金，作为投资组合的底仓，近期，诺安泰鑫一年定开债券正在迎来第十个开放期，十年如一日的深耕，让这只老牌基金在债市走牛中备受关注。

超十年绩优基展现长期投资魅力

公开资料显示，诺安泰鑫一年定开债券成立于2013年11月，至今已运行10年有余，今年5月27日至6月14日，这只基金迎来第十个开放期，为有稳健投资需求的基民提供了入场机会。

据悉，诺安泰鑫一年定开债券是一只中长期纯债型基金，不参与股票、权证等权益类资产投资，也不参与可转换债券投资，且债券资产投资比例不低于80%，因此，相比权益类基金，该基金风险波动较低。

值得一提的是，诺安泰鑫一年定开债券属于定开型债基，即以一年为封闭运作周期，定期开放申购、赎回。一方面，一年的封闭期可以避免投资者短期频繁操作造成亏损，也保证了基金规模在较长时间内的稳定，让基金经理在择时、择券及久期策略上有更大发挥空间；另一方面，每年都开放申购赎回，也避免因封闭期过长影响投资者的资金流动性。

2023年，诺安泰鑫一年定开债券A取得了6.06%的收益，跑赢同期业绩比较基准3.91个百分点（同期业绩基准为2.15%），在1988只同类基金中排名前4%（79/1988，来源于海通证券数据，截至2023.12.29，数据发布于2023.12.30，同类为债券型-主动债券开放型-纯债债券型）。

从中长期业绩表现来看，诺安泰鑫一年定开债券A也大幅跑赢业绩基准，截至今年3月31日收盘，该基金近3年回报、近5年回报分别为12.06%、20.12%，大幅跑赢同期业绩比较基准5.36个百分点、8.42个百分点。

（数据来源：诺安基金 截止时间：2024年3月31日）

当然，作为一只老牌债券基金，诺安泰鑫一年定开债券A还展现了超强的穿越周期的能力。Wind数据显示，诺安泰鑫一年定开债券自成立以来的2014年~2023年这10年中，每年都取得了良好收益。其中，2014年、2015年及2018年的年度收益还超过8%，即便是在2022年艰难的市场环境下，这只基金仍取得了0.11%的正向收益。

（数据来源：诺安基金, 本基金的业绩比较基准为一年期定期存款税后利率＋1.2%，数据经托管行复核，数据截至2023年12月31日）

背靠强大团队严控信用风险

据悉，诺安泰鑫一年定开债券由固定收益投资老将岳帅掌舵，其拥有14年的证券从业经验及超7年的投资管理经验。

其投资策略是，以信用票息作为底仓，辅之以适当的杠杆操作，在严格控制信用风险并确保开放期流动性需求的同时，以灵活运用久期策略来增强组合的弹性，并依据债券市场及收益率曲线的动态变化，调整组合结构和久期，以达成预定的收益目标。

这样一来，有助于平滑组合波动、优化回撤控制，且又能紧跟市场走向，努力获得超越基准的收益。

此外，针对投资者比较担心的债券基金信用债风险的问题，岳帅背靠的诺安基金固定收益团队构建了一套科学完整的解决方案。

以往，基金经理及投资团队多是参考专业信用评级机构对债券的评级，从中优选个券，但这类评级更新频率较低，难以应对复杂多变的债市环境，为了降低团队对外部评级的依赖性，诺安基金在业内较早建立了内部信用评级体系，有效筛选和过滤潜在的债券投资标的。

具体来看，该体系以专业性、独立性与前瞻性为原则，坚持基本面分析的主导地位，从外部经营环境、发行人素质及信用增级三个维度进行分析，以外部经营环境分析为例，其分析区域经济状况、政策、资源及条件等，而在发行人素质分析上，则进行管理与战略、经营与竞争及财务等方面分析，全方位掌握公司治理状况、管理体制及发展战略等。

目前，诺安基金的内部信用评级体系已运行超10年，成为基金经理选择债券、调仓换债的重要抓手。

在内部强大团队的支持下，过去7年，诺安基金旗下的固收类基金表现卓越，净值增长率在同类固定收益基金中位列第二（数据来源：海通证券2024年3月30日发布的《基金公司固定收益类基金绝对收益排行榜》，数据截至2024年3月29日）。

债市仍将震荡偏强

进入2024年，债市持续走牛，10年期国债收益率跌破2.5%的历史大底后，在2.3%左右震荡。

岳帅表示，债市整体格局大概率维持震荡偏强状态。整体基本面格局和货币政策基调对债市仍有利，同时，债市收益率水平已显著领先于政策大幅下行，对潜在利空存在脱敏现象，宏观基本面格局、货币政策取向、风险偏好下移和机构行为等环境也难以导致收益率大幅上行。“从外围市场来看，债市在长端收益率继续大幅领先于政策概率降低的情况下，选择压缩短端利差向下突破的概率也在增加。”

中长期来看，债市的基本面则依然有利。岳帅表示，宏观经济仍处于弱复苏进程中，无论是基本面，还是预期的政策发力情况，暂时还不足以使经济基本面出现趋势性向上的转变。因此，存在较强的降息动力和预期，央行货币政策大概率总体仍将维持较宽松格局，站在目前时点，从投资角度，债市大的格局未发生变化，长期看债市仍有机会。

在这样的后市判断下，岳帅也在积极调整诺安泰鑫一年定开债券的投资策略，他表示，基于对潜在风险的高度关注，整体组合选择将充分考虑持券流动性，策略上以哑铃型结构为主，主要投资于信用债和中长期利率债，整体组合久期继续维持市场中性水平，继续力争为投资者带来稳健的收益体验。

风险提示：诺安泰鑫一年定期开放债券型证券投资基金为一年定期开放式基金，开放期内接受投资者申赎申请，封闭期内投资者无法随意申赎。请投资者关注基金开放申赎业务的公告，以便合理安排申赎事宜。

诺安泰鑫一年定期开放债券型证券投资基金风险等级为R2，适合风险等级为C2及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

岳帅，硕士，具有基金从业资格。曾先后任职于红塔证券股份有限公司，任分析师助理；银河期货有限公司，任客户经理；平安利顺货币经纪有限公司，任债券交易员。2013年4月加入诺安基金管理有限公司，任债券交易员。2017年8月至2018年8月任诺安信用债券一年定期开放债券型证券投资基金基金经理。2016年9月起任诺安货币市场基金经理，2017年8月起任诺安泰鑫一年定期开放债券型证券投资基金基金经理，2018年9月起任诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理，2019年10月起任诺安天天宝货币市场基金经理。

【诺安泰鑫一年定期开放债券基金】本基金成立于2013.11.5。2017.8.30至今，岳帅担任基金经理。自2015.11.23起，本基金分设A、C两类份额，自2024.4.19起，本基金分设D类份额。A类2019—2023年净值增长率分别为：4.45%、3.06%、4.61%、0.11%、6.06%； C类2019—2023年净值增长率分别为：3.99%、2.73%、4.15%、-0.25%、5.63%；同期业绩比较基准收益率分别为：2.35%、2.30%、2.24%、2.20%、2.15%。（数据来源：诺安泰鑫一年定期开放债券型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为一年期定期存款税后利率+1.2%）

【诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金】本基金成立于2018.9.27。2018.11.6-2022.2.25，裴禹翔担任基金经理；2018.9.27至今，岳帅担任基金经理；2022.4.1至今，潘飞担任基金经理。本基金2019—2023年净值增长率分别为： 3.50%、3.52%、4.38%、1.58%、4.29%；同期业绩比较基准收益率分别为： 4.28%、2.84%、4.73%、3.13%、4.45%。（数据来源：诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为中债综合财富（总值）指数收益率×90%+1年期定期存款利率（税后）×10%）