2024-06-25 09:48:40

6月24日晚间，尚品宅配（300616.SZ）推出了本年度第三轮回购计划，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份。本次回购的价格不超过20元/股（含），回购股份的资金总额不低于2500万元（含）且不超过5000万元（含）。

在此前的两次回购中，尚品宅配共耗资1.09亿元回购了896.14万股股份，占公司总股本的3.99%。公司推出多轮回购方案的背后与其跌跌不休的股价有关。今年以来，公司股价整体处于下跌状态，截至6月24日收盘，公司股价报收10.75元，累计跌幅达36.84%，市值缩水超14亿元。

同时，公司的业绩表现亦不容乐观。近年来，公司的营收和净利润整体处于下滑趋势，其走势与同行背道而驰，甚至在一季度出现了亏损。

针对大股东股权质押的自救行动？

今年2月6日，尚品宅配股价在盘中触及历史新低（9.54元）后，公司便推出了本年度第一轮回购方案。随后在2月7日至 4月26日期间，公司以总金额6407.29万元回购了507.26万股股份（占公司总股本的2.26%），回购价格区间为11.76 元/股-14.55元/股。

紧接着，在5月28日至6月24日期间，尚品宅配启动了第二轮回购，以4502.52万元累计回购公司股份388.88万股（占公司总股本的1.73%），价格区间为10.6元/股-13.08元/股。

在完成第二轮回购计划后，公司迅速抛出了第三轮回购方案。按照本次回购价格上限20元/股（含）计算，公司本次预计可回购股份总数区间为125万股-250万股，约占公司当前总股本的比例为0.56%-1.11%。

公告显示，本次回购的全部股份将在披露回购结果暨股份变动公告十二个月后根据相关规则予以出售，并在披露回购结果暨股份变动公告后三年内完成出售。

尚品宅配的回购行为看似为了增强投资者信心，用于员工激励计划，实则背后或是针对大股东股权质押的自救行动。

钛媒体APP注意到，尚品宅配的前三大股东（李连柱、周淑毅、彭劲雄）均存在股权质押的情况。截至今年3月31日，李连柱、周淑毅、彭劲雄分别持有公司4665.99万股、1749.4万股、1732.02万股孤僻哦啊，持股比例分别为20.78%、7.79%、7.71%。

据同花顺iFinD数据显示，李连柱、周淑毅、彭劲雄质押数量分别为1636万股、608万股、1100.49万股，占其所持股份比例35.06%、34.75%、63.54%。其中，彭劲雄的质押率较高。

以彭劲雄为例，同花顺iFinD数据显示，彭劲雄部分质押的股份将在2024年7月25日到期，其平仓价在6.51/股至10.41/股区间。而尚品宅配当前股价（10.75元）接近这一区间的上限，进一步的股价下跌可能会导致其质押股份被强制平仓。

不难看出，尚品宅配寄希望通过本次回购稳定股价，减少股价进一步下跌的可能性，从而缓解大股东因股价下跌面临的质押风险，避免质押股份被强制平仓的可能性。

业绩表现明显落后于同行

除了股价下跌之外，尚品宅配的业绩同样表现不佳。

公开资料显示，公司主要从事全屋板式家具的定制生产及销售、配套家居产品的销售，并向家居行业企业提供设计软件及信息化整体解决方案的设计、研发和技术服务，同时为全国家装企业提供装修用主辅材及上述家居产品。

近年来，尚品宅配的营业收入呈现逐年下滑的趋势。2020年至2023年，公司的营收分别为65.13亿元、73.1亿元、53.14亿元、49亿元。营收仅在2021年出现增长，此后便一路下滑。

钛媒体APP注意到，公司的收入表现与同行背道而驰。2020年至2023年，同行欧派家居（603833.SH）的收入由147.4亿元增至227.82亿元；索菲亚（002572.SZ）由83.53亿元增至116.66亿元。不仅如此，就连当年营收规模不及尚品宅配的志邦家居（603801.SH），也由2021年的23.01亿元增至2023年的61.16亿元，赶超尚品宅配。

净利润方面，2020年至2023年，公司的归母净利润分别为1.01亿元、8970.47万元、4629.72万元、6484.54万元，整体呈下滑趋势。

值得注意的是，公司的盈利能力并不高。以2020年为例，在当时志邦家居的营收远不及尚品宅配的情况下，其归母净利润达3.95亿元，是尚品宅配2倍多。

此外，尚品宅配在2023年的净利率仅为1.32%，远低于同行志邦家居的9.73%、索菲亚的11.34%、欧派家居的13.33%。

进入2024年，公司的业绩并未得以明显改善今年一季度，尚品宅配的收入进一步下滑，同比下滑了3.98%，为7.76亿元，归母净利润为-8652.45万元，陷入亏损中作者｜李若菡）