2024-06-26 10:04:40

在全球碳中和背景下，能源行业的清洁化、低碳化已成为业界的共识，其中新能源领域特别是光伏产业的发展空间尤为广阔，据中国光伏行业协会的预测，2023-2030年全球每年新增光伏装机规模将达到330-516GW，可见光伏行业在未来较长的一段时间还将保持高速发展。

值得注意的是，在全球范围内的持续上涨的光伏装机需求中，光伏边框行业将成为其中收益最大的产业之一。根据测算，到2030年，光伏边框市场规模可达600亿元。

作为中国光伏边框龙头公司的永臻股份，通过近几年持续布局的产能规模，不断提升的产品工艺，扩大的优质客户名单，将从更加广阔的光伏边框蓝海市场中分到更多的蛋糕。

如今，永臻股份成功登陆资本市场，更是夯实了其在行业中的领头地位，增加了公司在资金环节的厚度，行业先发优势愈加明显。

无独有偶，首次覆盖永臻股份的华发证券，更是在其研报中给出了“买入”的评级。

高增速持续领先行业

熟悉光伏产业的人都知道，在光伏组件的成本结构中，除了占据成本比例约55%的电池片以外，在众多光伏组件辅材中就要数光伏边框所占成本最高。以目前行业所用最多的铝边框尺寸及重量来看，光伏边框占据的成本比例约13%，高于EVA、玻璃、背板、焊带等其他辅材。

这也从侧面说明了永臻股份所专注的赛道更具发展空间，而近几年公司高速增长的经营数据正是有力的证明。

根据招股书披露的信息显示，永臻股份主要从事绿色能源结构材料的研发、生产、销售及应用，主营产品包括光伏边框产品、光伏建筑一体化产品(BIPV)、光伏支架结构件。经过多年发展，公司目前已成为国内领先的铝合金光伏结构件制造商之一。目前，公司拥有江苏常州、辽宁营口、安徽滁州、安徽芜湖四大生产基地，总占地规模近1,250亩。截至2023年，公司可年产24万吨光伏边框。公司芜湖年产27万吨光伏边框生产基地处于试生产投产调试阶段，项目达产后将进一步扩大公司的产能优势。

也正是凭借着上述多项优势，永臻股份在近几年时间内不断刷新着公司营收规模和盈利水平的记录。

数据显示，2021-2023年间，公司的营业收入分别为295,227.38万元、518,085.54万元和539,078.54万元，年复合增长率为35.13%；扣除非经常性损益后的净利润分别为9,134.98万元、26,716.95万元和36,795.93万元，年复合增长率更是高达100.70%。

进入2024年，得益于光伏行业的迅猛发展势头，和公司此前布局产线的陆续投产带动的产销量增加，在今年的一季度永臻股份依然保持了业务的快速发展，数据显示公司在第一季度实现营业收入147,883.21 万元，同比增长22.02%；公司归属于母公司所有者的净利润为6,726.69万元，同比增长7.72%。

与此同时，公司还公布了对于2024年上半年的业绩预测，今年前6个月公司预计实现营业收入360,000至432,000万元，同比增长44.03%至72.84%；归属于母公司所有者的净利润为18,000至21,600万元，同比增长5.90%至27.08%。

深挖护城河巩固龙头地位

高速增长的同时，夯实核心业务是保证公司持续发展动能的关键。

本次IPO，永臻股份拟募资 138,498.4235 万元，用于铝合金光伏边框支架与储能电池托盘项目一期光伏边框工程和补充流动资金。实际上，在安徽芜湖项目投产之前，永臻股份就已经占据光伏边框行业中的龙头地位。根据2023年3月中国光伏行业协会调研统计，2020-2022年永臻股份生产的光伏边框产品市场占有率在全球同类型业务企业中位居第一，技术工艺及质量均处于行业领先水平。

经测算，2022年公司在光伏边框领域的市场占有率达13.04%，2023年公司在光伏边框领域的市场占有率达10.73%，均在行业内排名前列。并且永臻股份的光伏边框已进入天合光能、晶澳科技、隆基绿能、阿特斯、晶科能源、亿晶光电、通威股份、协鑫集成等头部组件制造商的供应链体系并建立了长期稳定的合作关系。

不仅如此，在安徽项目投产前，永臻股份通过分析市场变换提前预测布局，把握住了国内光伏组件海外扩张的机遇，在越南投资建设年产能18万吨的光伏边框生产基地。建成之后，该基地也将于2024年逐步投产为头部组件厂商提供高效率、高质量的光伏辅材配套产能，成为公司旗下一处重要的产能供给。

如果等到上述芜湖、越南的两个在建基地全部投产，届时永臻股份的总产能将达到69万吨。

有行业人士指出，永臻股份成功登陆资本市场不仅仅增厚了其资金的实力，叠加公司此前在产品工艺等多方面沉淀下技术及渠道的优势，和新增产能的逐步释放，其市场份额将进一步扩大，行业龙头的优势将愈发明显，同时客户认证壁垒也进一步夯实。

穿越周期头部聚集效应显现

目前的中国光伏领域，一边面临着技术路线的更迭，另一边硅料价格也在不断探底，不少光伏头部企业也因为此出现“增收不增利”的窘境。

值得注意的是，由于光伏辅材为光伏组件的刚性需求，所以这一轮光伏产业的调整对辅材影响有限。

首先，永臻股份核心产品光伏边框的功能就决定了无论硅棒、光伏电池片及其他部分辅材技术路线如何变化，光伏组件均需配置相应的光伏边框。所以在光伏装机量持续上涨的情况下，光伏组件出货量的上升还带动了光伏辅材需求量持续增长。其次，此次光伏组件企业的业绩下滑，主要由于硅料近几年价格经历了多轮次的快速飙升，高利润刺激了硅料企业，甚至其他行业公司跨界入场，当这些产能逐步释放影响了供需，导致了本轮的硅料价格暴跌，首当其冲的就是光伏主产业链（即硅料-硅片-电池片-一体化组件厂）。

将多家光伏组件公司2023年及2024年一季度财务数据变动趋势和公司进行对比，体现更为明显。

行业内普遍认为，光伏组件价格目前已处在历史低位，继续下降的空间非常有限，未来随着光伏行业需求的提升，行业整体表现逐步回升，预计头部组件企业的盈利能力有望得到修复，其充足的辅材需求亦为公司提供了稳定的盈利渠道。有资深人士指出：“在这个过程中落后产能将加速淘汰，头部企业的竞争优势会愈发明显。”

据了解，目前除了永臻股份在内的几家头部公司之外，中国的光伏边框行业尤其是铝边框行业内，仍然充斥着较多的中小规模的企业，其中一些企业不论是生产效率还是产品质量，都没法跟上光伏产业的发展，甚至阻碍了光伏边框甚至是光伏产业的发展。

永臻股份等头部企业的进一步扩展，也势必推动光伏行业及光伏边框行业健康有序发展。