2024-07-18 17:48:28

济安金信今日正式发布《中国私募证券投资基金评级白皮书》和《中国私募证券投资基金2024年第一季度评级报告》。

《白皮书》指出，2024年4月30日，中国证券投资基金业协会发布了《私募证券投资基金运作指引》，旨在解决私募证券投资基金在信息披露和发布方面的长期问题，从而加大对投资者权益的保护力度。

作为在中国证监会和中国证券投资基金业协会备案的机构，济安金信运用“私募公评”的方法，即沿用公募基金的评价体系，将私募基金纳入与公募基金统一的标准下进行评级，增加二者产品之间的可比性，以帮助投资者全面了解基金的综合竞争力、高效避雷。

开创“私募公评”，帮投资者避雷

近年来，随着我国资本市场改革不断深化，私募基金逐渐成为投资者进行资产配置时的重要工具之一。

基金业协会数据显示，截至2024年5月末，存续的私募证券投资基金管理人8200余家，管理私募证券投资基金产品近9.6万只，存续规模5.19万亿。其中，备案产品超过500只的私募管理人有12家，备案产品超过100只的有258家。

不过，虽然私募基金发展迅猛，但由于私募产品信息披露程度较低、产品形态非标准化，导致行业不乏种种乱象，例如产品夸大短期收益率、各种不规范榜单频出，产品评价标准不统一、过程不透明、结果不严谨等，令投资者难以辨别。因此市场急需靠谱的私募基金评级作为投资参考。

早在2018年6月15日，济安金信召开《中国证券投资私募基金评级》研讨与发布会，首次发布了国内首份“私募公评”的《中国证券投资私募基金评级报告》。其认为，由于私募基金监管体系正在逐渐完善，因此借鉴公募基金评级的发展经验有助于建立规范化的私募基金评价体系。

由于私募基金往往在投资标的、组合配置等方面更加自主，济安金信根据资管产品最本质的风险收益特征，将非标准化的私募证券投资基金划分为混合型基金和债券型基金，并采用与同类型公募基金评级相同的能力维度与数值标准，逐一将私募基金插值进入公募基金评价体系，使得私募基金获得相应的基金星号评级。

这将大大帮助投资者更加全面地了解私募基金产品的综合情况、减少信息不对称，从而更有效的鉴别基金优劣，降低投资风险。

公募、私募同台竞技

自2018年6月首次发布私募证券投资基金评级结果以来，济安金信基金评价中心已对私募基金持续进行了25个季度的跟踪评价。

根据证监会规定，公开基金评级期限为3年期，该标准下获得济安评级的公募基金近7000只。在与公募相同的三年期评级维度下，其所覆盖私募基金数量从2018年的2000只达到2024年一季度的1.2万只。

从这25个季度的历史评级结果看，混合型私募证券投资基金明显存在长尾效应，整体弱于公募，但私募债券型产品优于公募。

具体来说，济安评级对公募基金采用对称的“纺锤型”比例设计，即5星和1星的基金只数比例为10%，4星和2星的基金指数比例为22.5%，3星占比最大，占参评基金数量的35%。

而相比之下，私募证券投资基金在以公募基金指标数值为门槛的插值法下所获的“私募公评”五星和四星的比例平均仅为4.14%和9.35%，远低于公募基金。同时，获评一星或二星的低星级比例平均分别为38.74%、26.74%，显著高于公募基金相应星级的比例。

观察混合型私募基金的评级的星级比例分布，呈现“金字塔型”，显示其产品的整体表现明显弱于公募基金。下图为2024年一季度公募基金与混合型私募基金评级结果示例：

2024年第一季度混合型私募基金评级

债券型私募基金方面，在25个季度中其获得“私募公评”5星的产品比例为17.42%，4星的产品比例为14.70%，且在最近2年比例呈现上升趋势。整体来看，私募基金债券型的评级星级比例分布呈现出“倒金字塔型”，显示其产品的整体表现明显优于公募基金。

公开资料显示，济安金信是一家具有基金评级与颁奖资质的独立第三方基金评级机构，其“群星汇”所颁发的奖项均受业内关注。自2010年起，其评级服务范围已从公募基金扩展至私募基金、银行理财和养老金产品等多种资管产品。

（作者|翟碧月）