2024-07-25 10:41:39

当前，医药板块在市场上似乎沦为了“冷门”。A股医药板块已连续下跌四年，而且目前，仍然未见止跌的迹象。

据统计，2024年上半年，A股495家医药企业中有450家下跌，占比超过九成，远超2023年同期的272家下跌。另据国盛证券，2024年上半年，沪深300 整体上涨了0.89%，但医药板块却大幅下跌21.09%，在28个申万一级子行业中排名第23，严重跑输大盘。

尽管面临如此不利的局面，截至2024年第一季度末，“国家队”在医药股方面却呈现出加仓的态势。

“国家队”指由国家投资公司和基金管理公司所组成的一支投资力量，其成员涵盖了中国证券金融股份有限公司、中央汇金资产管理有限责任公司、全国社保基金等。“国家队”自成立之初，就肩负着稳定市场、进行长期投资的使命，是市场中重要的长线资金。

国家队看好哪些医药企业？

据华泰证券，一季度国家队仓位回升，加仓银行、医药等板块。

截至一季度末，“国家队”持股的医药健康企业共104家，约占医药健康股总数的五分之一。其中，我武生物“国家队”持股比例最高，达10.7%。我武生物是一家从事过敏性疾病诊断及治疗的生物制药企业，主营脱敏治疗。华北制药国家队持股比例居第二，为9.03%。

国家队持股药企中市值最高的是恒瑞医药，这家公司在A股全部药企中，也是市值最高的。第二至第五名分别是云南白药、片仔癀、白云山、同仁堂，均为中药龙头。这些企业业绩稳定，产品突出。云南白药的白药系列核心产品，毛利率达到70.6%。云南白药气雾剂2023年销售收入超过17亿元，同比增长15.27%；云南白药膏销售收入也超过9亿元。这两款产品既是非处方药，同时是国家保密方。同样，片仔癀的处方和工艺，也受国家秘密保护；白云山旗下则集纳了12家中华老字号药企，称为“南派中药”；同仁堂也是中医药老字号企业，在海外亦能实现超过12亿元的年收入，而且毛利率比在国内更高。

此外，国家队在医药健康行业中更倾向药企。国家队104个持仓股中，药企71家，医疗器械等33家，比例高于A股药企整体分布，像迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科等行业领先企业未见国家队身影。

“耐心资本”赋能创新药

医药行业与民众的健康紧密相连，是保障民生的关键领域。虽然短期内医药板块可能受到市场波动的影响，但从长期来看，其投资价值依然凸显。随着人口老龄化加剧、人们健康意识提升以及疾病谱的变化，人们对医药产品和服务的需求将持续增长。据统计，截至2023年，我国60岁及以上老年人口已突破2.97亿，占总人口的21.1%，其中65岁及以上老年人口更是达到2.17亿，占比15.4%。

今年以来，创新药领域无疑成为了政策与市场共同聚焦的热点。据中商产业研究院的权威预测，至2024年，中国创新药市场规模将激增至7534亿元，预示着该行业的巨大潜力与广阔前景。然而，创新药研发之路绝非坦途，它是一场需要十几年乃至更长时间不懈努力的持久战，对投资者的耐心与毅力提出了极高要求。

4月30日，中共中央政治局召开会议。会议强调，要积极发展风险投资，壮大耐心资本。何为“耐心资本”？简而言之，它代表着一种长期投资的视角，是对高风险项目持有较高容忍度并期待长远资本增值的资金形态。

“耐心资本”国家队，也赋能创新药。医药魔方发布的“2023中国创新药上市公司价值引领TOP15”榜单中恒瑞医药是排名第一的药企。国家队买入恒瑞医药近20年，持仓超40亿，是国家队仓位最重的医药股。

恒瑞医药之所以能成为国家队重仓的标的，离不开其在研发领域的持续深耕与高额投入。2023年，公司研发投入高达61.50亿元，累计投入近400亿元，构建起强大的研发体系和深厚的技术积累。这一战略布局不仅让恒瑞医药在抗肿瘤、麻醉镇痛、消化代谢、抗感染等多个治疗领域取得了显著成果，更在ADC等前沿技术领域占据了一席之地，多款创新药物已进入临床试验阶段。此外，恒瑞医药在2024年ASCO年会上展示的14款肿瘤领域创新药的79项研究成果，更是进一步彰显了其在全球创新药领域的领先地位。

与此同时，中国多地政府也积极响应国家号召，纷纷设立专项资金以支持创新药的发展。北京昌平成立200亿医药健康基金，江苏推500亿战略母基金含60亿苏州、40亿无锡生物医药子基金。山东烟台设100亿生物医药母基金，母子基金总规模达500亿。上海宣布设立总规模约890亿元的三大先导产业母基金，其中生物医药215.01亿。