2024-08-03 08:24:47

财联社7月31日讯（编辑 潇湘）今年以来美国股市强劲的涨势能否继续扩大、或者说近来的市场轮动是否能以更为良性的姿态进行下去，可能就取决于美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻会上有关利率问题的表态……

自7月11日公布的美国6月CPI数据显示美国通胀出现明显降温迹象以来，交易员们已持续加大了对大型科技股的抛售力度，并转而投向了小盘股和价值股等其他领域的股票。这一幕在近一周来最先披露的几份“七巨头”财报表现不佳后，正变得更为明显……

一组统计显示，“七巨头”自7月11日暴跌以来，市值已累计蒸发掉了逾2万亿美元，几乎相当于一个“谷歌”的市值被跌没了。

与此同时，小盘股和价值股的表现持续好于大盘，延续了近期市场的板块轮动态势，因为在通胀出现缓和迹象后，市场对美联储将在今年降息的预期持续得到巩固。业内机构的数据显示，投资者在此期间已向美国非科技行业的ETF投入了近60亿美元，而流入科技行业ETF的资金仅为14亿美元。

不少业内人士表示，在科技股当前面临的估值压力愈发巨大的背景下，美股是否能够在一个日益紧张的环境下寻找到新的支撑，周三的美联储决议无疑将显得至关重要。

要使市场年内的涨势能够在良性的轮动中延续下去，美联储主席鲍威尔必须在周三的新闻发布会上为9月降息铺平道路。此前两年多，他刚刚领导了一场数十年来最为激进的货币紧缩行动。

财富咨询集团(Wealth Consulting Group)首席执行官吉米·李(Jimmy Lee)表示，“如果美联储未能暗示很快降息，股市的涨势可能很快会被颠覆。”

不过，他目前依然较为乐观，并正在逢低抢购科技股和小盘股，因预计美联储最终将于9月降息。“如果鲍威尔不再顽固(于维持高利率)，这个牛市还有更大的上涨空间。”

降息周期往往利好美股

目前，距离美联储上次加息已经过去了整整一年，在美联储官员等待通胀得到控制的明显迹象之际，借贷成本始终维持在数十年来的高位区间。而如果美联储真的即将开始降息周期，那么股市多头显然能从历史中，寻找到更多的利好规律和不错的投资方向。

根据CFRA的统计，在之前的六次周期中，标普500指数在首次降息后一年里平均能上涨5%。更重要的是，市场上涨个股的范围也将扩大，罗素2000指数在此期间平均也上涨了3.2%。

自2022年3月美联储开启紧缩周期以抑制通胀以来，标普500指数已一路劲升了29%，但这并不是直线攀升的。在两年前一段惨烈的时期之后，该基准指数曾一度陷入熊市，直到此后受到人工智能热潮的推动，才又进一步披荆斩棘连续新高，并在年内一度首次突破了5600点。

目前，美国物价压力似乎已基本得到遏制。而交易员们现在担心的是，如果美联储不降低借贷成本，反而有可能激起银行业的动荡，同时伤及美国经济关键领域的信贷活力。在20世纪70年代和互联网泡沫时期，过度限制性的货币政策就曾损害过经济。

CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示，在过去七个紧缩周期中，从最后一次加息到第一次降息的平均时间为9.2个月。而2023年7月美联储最后一次加息到现在，已过去了12个月——这个时间跨度已经超长了。

有鉴于8月和9月是历史上股票回报率最差的月份，所有这些都让试图博弈市场轮动的交易员们的道路更加艰难。就在今晚美联储议息会议召开的同一周，微软、Meta、苹果和亚马逊已公布或即将发布财报，分析师预计这些公司的利润增长将放缓。

根据EPFR Global的数据，上周又有12亿美元流入美国小盘股，但并不是所有人都相信小盘股的反弹或轮动主题会持续下去。Laffer Tengler Investments公司首席执行官Nancy Tengler表示，“降息需要非常激进，这些小公司才能从中受益。”

根据美银的统计，在过往美联储首次降息后，价值股在六个月内往往表现领先于成长型股票，小型股在最初跑输后则往往能后来居上，在6个月和12个月内跑赢大盘股，此外债券往往能一路跑赢股市。

这就是为什么鲍威尔本周的言论对于市场上各路多空势力的拉锯战至关重要，所有人都将聚焦于鲍威尔是否会暗示何时降息。

Steward Partners Global Advisory的财富管理执行董事总经理Eric Beiley表示，交易员们认为美联储很快就会采取行动。他目前正在将资金从成长股中撤出，投入到估值诱人的大盘价值股和小盘股中。“联储官员们必须采取行动，否则股票将在季节性疲软和动荡时期将变得更为脆弱。”

（财联社 潇湘）