2024-08-09 18:55:18

（碳酸锂2409合约日K线图，来源：wind）

当2022年11月碳酸锂价格逼近60万元/吨时，绝大多数人都不会想到，不到两年的时间就下破8万元/吨。

上海钢联的数据显示，8月2日，电池级碳酸锂价格跌破8万元/吨关口，均价报7.95万元/吨，此后价格几乎陷入僵局，连续在8万元/吨横盘，8月9日报7.95万元/吨。期货方面，部分合约跌破8万元/吨的时间更早，比如2409合约早在7月30日盘中就一度跌至79700元/吨，8月1日则直接收在79900元/吨，到8月9日已经刷低至76600元/吨。

对行业而言，8万元/吨的关键成本线告破，更加考验锂盐企业的一体化程度和成本管控能力。业内人士告诉钛媒体APP，若价格继续下探，特别是长期处于7.5万元以下价位，行业产能出清或加速。而今明两年供需过剩预期仍存，现货价格将继续承压。

8万元/吨关键成本线告破

锂价再向下，归根结底还是供需矛盾。

卓创资讯分析师韩敏华告诉钛媒体APP，“国内碳酸锂现货市场重心下移，主要受现货市场供需矛盾加剧影响。7月底期货仓单集中注销，货源集中流入现货市场，叠加目前现货市场库存水平高位，供应量进一步增多。同时，下游消化货源速度延续平淡状态，市场供需矛盾有所加剧，价格重心下跌。”

兴业期货也指出，目前的市场状况是锂价未企稳而产量收缩少，海外锂盐厂减产但上游扩产；终端市场渗透率持平，而下游需求处季节性低位。

钛媒体APP注意到，8万元/吨是比较关键的成本线，该价位告破迅速引发行业强关注。根据上海钢联新能源事业部锂业分析师李攀测算，截止本周五（2024/8/9），外采锂精矿价格按照6%锂辉石精矿870美元/吨来计算，考虑到矿石成本、辅料成本、能源成本、人工成本、港口到锂盐厂的运费以及折旧，锂盐厂自己生产碳酸锂的成本为8.36万元/吨，利润为-0.41万元/吨；若外购锂辉石精矿并找锂盐厂代加工，则碳酸锂的成本为9.63万元/吨，利润为-1.68万元/吨；外采2.2%的锂云母精矿价格按照800元/吨度来计算，考虑到矿石成本、辅料成本、能源成本、人工成本、环保成本和折旧，锂盐企业生产碳酸锂成本为9.71万元/吨，亏损1.76万元/吨。

但大地期货指出，即便现货价格跌到8万元/吨附近，第一梯队企业仍然还有单吨5000元-8000元的利润，且在2022年头部企业还留存有的丰厚利润，导致目前并无停产的迹象。

换句话说，原料来源及提锂路径的不同决定了锂盐企业成本线，当前价位下盐湖提锂企业仍可实现4万元/吨的盈利，“一体化”矿石提锂的企业也只是在成本线附近。这也就能解释，为何碳酸锂价格破10万元/吨后还继续向下，且产量收缩较少。

新增产能在路上

实际上，8万元/吨价位之上，不仅没有出现大面积的减停产行为，今年以来仍有不少新项目官宣投产，更多新产能也将在年内及明年投产。

比如，西藏矿业宣布其万吨级电池级碳酸锂项目于6月30日开始试生产；九江云威锂业“年产2万吨电池级氢氧化锂和碳酸锂项目”则已于5月底建成投产；山西中际诚航新能源年产5000吨电池级碳酸锂项目日前刚刚宣布投产。

龙蟠科技（603906.SH）旗下龙蟠时代4万吨碳酸锂项目正在试生产，产量达标的话，预计Q4会投入正式生产；内蒙古宏实新材料有限责任公司年产5000吨新型锂盐LIFSI等产品项目预计今年10月基本建成；四川能投德阿锂业有限责任公司年产3万吨锂盐项目预计将于今年年底启动投料试生产；盐湖股份（000792.SZ）新建的4万吨一体化项目预计年底前核心装置全部建成。

更多扩产计划也在路上。6月6日，盛新锂能（002240.SZ）与射洪市政府、四川射洪经开区管委会签订3000吨金属锂及型材深加工项目投资协议、基础锂盐二期增产扩能项目补充协议，盛屯集团在射洪锂电高新产业园建设4万吨基础锂盐项目。

“从目前统计数据来看，年内国内碳酸锂行业仍有近15万吨的新增计划待投产，而且多数产能为头部企业扩产，产业链内企业前向、后向一体化布局等，投产的概率整体较大。”韩敏华表示，对于这些企业来说，自身上下游一体化完善，成本优势较强；对于行业来说，产能的继续提升，对于碳酸锂价格稳定存在一定的偏空导向。

减停产力度与价格强相关

下破8万元/吨关键成本线后，后续价格走势和产能是否大范围出清成为焦点，二者又相互影响。

韩敏华认为，目前来看，75000-80000元/吨的价格范围，矿石提锂企业盈利薄弱，部分外采原料的企业因盈利不佳导致停工或者代加工生产的情况屡见不鲜。若价格继续下跌，也会倒逼上游锂矿价格继续走低，海外矿商利润进一步压缩的情况下，不乏出现减产的情况。

光大期货则指出，8万元/吨为第一道成本支撑。如果短期跌破8万元/吨后反弹，并不会引起大量的减产。而如果长期均价处于7.7万元/吨及以下的市场价格，才会更大可能引发供应上的收缩。当市场长期均价保持6.5万元/吨及以下水平时，则可能通过矿山大量减产来扭转供需结构。

“根据澳洲锂矿厂商调研情况，澳矿企业表示，矿价低于700美元/吨，才会考虑停产。而根据目前的澳矿公布的指引来看，成本最高的澳矿成本目前是600美元/吨。当前若按照700美元/吨倒算的碳酸锂成本7.1w，按照750美金倒算的成本是7.5万元/吨。”李攀告诉钛媒体APP，若看不到实质性的减产停产动作，碳酸锂下方仍有空间。

钛媒体APP注意到，虽然有不少新增产能在路上，但面对漫长的周期磨底，锂盐企业的扩产更趋谨慎。

典型的如西藏矿业，根据其《2022-2027发展规划》，到2027扎布耶碳酸锂产能将达到3-5万吨。扎布耶碳酸锂二期项目投产后，不少投资者在互动平台询问公司三期建设情况，但公司回复时均表示，“目前公司主要立足于做好二期项目”，对三期闭口不谈。

8月2日，全球第一锂矿巨头美国雅保公司也发布公告称，已紧急对其位于澳大利亚的Kemerton锂加工厂采取资产保护行动，叫停3号产线的施工并暂停了2号产线的生产。此次削减产能后，Kemerton工厂的员工数量将减少40%，由于生产线闲置，该工厂的产能将从此前的5万吨降至2.5万吨。

总体而言，业内对后市锂价并不乐观。韩敏华指出，预计未来3个月碳酸锂市场先跌后涨。8月下游刚需回升预计有限，供应预计小幅回落，但供过于求的局面或暂难改善。需关注传统“金九银十”旺季之前下游补货表现，或对市场价格存在一定支撑效果。预计8月国内碳酸锂现货市场供需矛盾预计依旧存在，市场价格预计偏弱运行概率偏大。

李攀也表示，“今明两年供需过剩预期仍存，新投产的阿根廷盐湖会在11月运到中国，供需因素会导致现货价格在继续承压。”

当然了，锂盐企业则更多站在需求端谈远景趋势。赣锋锂业（002460.SZ）此前就上表示：“对锂盐价格影响最大的还是需求端，欧美产业链目前还不成熟，所以电动化进展比较缓慢，中国企业走出去有利于打开海外市场，修复需求端，海外市场空间巨大。同时，低空经济、电动船舶、重卡等领域的电动化也有望带动需求增长。”其还谈到，期货市场放大了供需平衡，现在期货的价格对现货影响较大，价格无法完全由产业主导。

（作者｜苏启桃）