2024-08-17 09:22:18

经济观察报 记者 濮振宇 与日本第一大钢企日本制铁“分手”还未满一个月，中国第一大钢企宝武集团就与另一家日本钢企神户制钢正式联姻。近日，宝武集团旗下宝钢股份、宝武铝业与神户制钢三方同意成立宝钢神钢汽车铝板（上海）有限公司（暂定名），并在日本东京签订了合资合同。

根据协议，宝钢神钢汽车铝板（上海）有限公司的资本金为约9亿元，神户制钢旗下神钢投资有限公司出资50%，宝钢股份、宝武铝业合计出资50%，合作涉及河南三门峡、天津2家工厂。该合资公司成立后，将面向中国国内汽车厂商生产并销售铝板材。“此次合作体现了中国铝材产业链上下游整合的完善性，为外资企业提供了便利。”北京社科院副研究员王鹏告诉经济观察报。他表示，此前神户制钢将韩国上游工厂生产的铝材运到中国加工后再供应给中国汽车厂，现在神户制钢可直接在中国生产汽车铝板，减少了中间环节，提高了供应链效率。

事实上，神户制钢此次决定在中国落地产能的直接诱因，是铝价上涨背景下的一系列变化，包括再生铝产业加速发展。“中国市场对废旧铝材料的回收利用需求不断增长，为外资企业提供了更多的投资机会和利润空间。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜对经济观察报表示。

在这种情况下，如果神户制钢选择将下游客户的废铝运回韩国上游工厂，这一过程需要时间和更多成本，对其来说并不划算。此次官方消息中也透露了神户制钢这一考量：神户制钢出资的神钢汽车铝材有意通过与中国本土铝业企业合作，构建近年客户需求上升的废铝循环利用体系。

供需支撑铝价上涨

今年以来，国内铝价逐步走出了2023年的低迷态势，电解铝市场2月下旬价格为约1.86万元/吨，3月之后，铝价进入强势上涨通道，在5月30日达到2.17万元/吨。6月至今，铝价虽有所回落，但目前仍超过1.9万元/吨，高于2023年的水平。

卓创资讯认为，今年一季度宏观相对温和，进入3月海外经济复苏迹象明显提升，并且呈现加速上涨。美国制造业采购经理指数（PMI）为50.3，为近两年的新高值，欧洲制造业PMI连续3个月环比上升，国内3月制造业PMI亦出现同步回升，多头资金涌入有色市场，带动有色市场不断冲高，对铝价上涨驱动明显。

支撑铝价的除了需求端，还有供给端。今年4月，美国和英国宣布对俄罗斯包括铝在内的有色金属实施制裁，禁止伦敦金属交易所和芝加哥商业交易所接受俄罗斯新生产的金属，当时便引发了包括铝在内的有色金属价格的一轮大涨。

卓创资讯分析师刘云艳预测，今年下半年电解铝市场或偏强运行，铝价在7月随着季节性淡季的到来而回撤，在“金九银十”被重新带动上行，在11月—12月因市场承压下行，总体维持在1.9万元/吨至2.2万元/吨高位运行。

从需求端因素看，中国电解铝消费终端以建筑、电子电力、交通运输为主，其中建筑行业用铝以竣工房屋的门窗、幕墙等场景为主，电子电力行业用铝以电源端和输电端为主，交通运输行业用铝以汽车、轨道交通为主，三个行业用铝量约占国内电解铝实际消费量65%至70%。

根据千际投行《2024年中国铝行业研究报告》，从中国电解铝各消费终端消费占比变化来看，近年来建筑行业消费量随着房地产降温呈现下降态势，电力电子行业消费占比稳中有增，而交通运输行业呈现显著增长态势。

随着汽车行业电动化转型以及轻量化发展，汽车铝板是所有铝加工行业中需求增速最高的下游领域。中研普华产业研究院报告显示，2020年，全球汽车铝板的需求量大约为150万吨，到2026年预计将增长到330万吨，年均复合增长率达到10%。

涨价刺激再生铝产业

在铝价上涨的情况下，铝回收生意也悄然旺盛。据经济观察报了解，今年购买1吨新铝锭的价格在2万元左右，回收建材中的铝则能够便宜3000元左右，这进一步提升了相关企业回收废铝旧料的积极性。

不仅回收成本更低，再生铝在生产成本上也具备一定优势。据了解，生产1吨电解铝需要耗能1.35万度电，二氧化碳排放为12吨左右，生产1吨再生铝能耗仅400至700度电，二氧化碳排放不足1吨。

据广发期货统计，当前国内再生铝产量占比约20%。而在欧美日等工业发达国家，再生铝的应用占比普遍在50%以上，例如美国再生铝占比约81%，日本更是高达近100%。因此，中国再生铝产业仍有很大发展空间。

据了解，国内废铝旧料主要是由平均约10年至20年的社会旧料回收而来，其中以建筑，交通领域的回收料为主导。但上海有色网（SMM）数据显示，2019年至2023年国内再生铝加工企业产能年均复合增长率约15%，在行业产能扩张明显的情况下，废铝供应增速明显跟不上，废铝供应呈现偏紧状态，导致行业产能无法达到满产状态。

今年8月，在2024SMM首届华南铝产业峰会上，鸿劲新材集团华南销售中心副总经理何炽佳表示，从2008年开始，国内汽车销量呈现爆发式的增长，按照15年报废期计算，从2024年开始，国内汽车的报废数量会每年递增，能够填补国内再生铝来源不足的缺口。

今年以来，政策层面也不断支持再生铝产业发展。5月，国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》明确，到2025年年底，电解铝行业可再生能源使用比例达到25%以上。7月，国家发展改革委等五部门印发的《电解铝行业节能降碳专项行动计划》明确，到2025年底，电解铝行业再生铝产量达到1150万吨。

不过，铝再生行业也是一个竞争较为激烈的领域。目前，仅年营收规模超过30亿元的企业，就有明泰铝业、南山铝业、立中集团、顺博合金、怡球资源、宏创控股等上市铝企。除了这些巨头，国内还有约1000家中小型再生铝企业。

巨头竞逐汽车业务

受益于铝价上涨，原材料铝企业绩今年普遍实现增长。据经济观察报不完全统计，超过15家上市铝企上半年归母净利润预计增长。

作为国内有色金属行业的龙头，中国铝业预计上半年实现归母净利润65亿元至73亿元，同比增加90%至114%。同时，常铝股份、永茂泰、焦作万方、天山铝业归母净利润的同比增幅预计都超过100%，南山铝业、云铝股份归母净利润的同比增幅预计都超过50%。

汽车业务是不少上市铝企目前重点布局的方向之一。数据显示，从2021年到2026年，全球汽车铝板需求量增长了130万吨，其中中国贡献的需求增量就达到了50万吨，单独计算中国汽车铝板需求增速，2021年—2026年的复合年增长率（CAGR）达到22%，是全球平均增速的2倍以上。

不少聚焦汽车行业的铝企，近两年随着下游需求快速发展，实现了业绩的高歌猛进。其中，制造铝合金车轮的铝企立中集团今年一季度净利润同比增长132.5%，制造汽车轻量化铝型材的铝企豪美新材今年一季度净利润同比增长177.6%。

中研普华产业院今年发布的一份报告认为，随着国内产业链迅速发展，未来5年中国有望成为全球汽车铝材极大的市场，以奔驰C级车为例，目前国内奔驰C系列车为钢制车身，而欧洲市场则高比例采用铝制车身，再过几年中国将与欧洲市场一样使用全铝车身。

在汽车铝板领域，市场竞争也在不断升温。今年4月，南山铝业称，在汽车轻量化背景之下，汽车铝板需求也日益旺盛。南山铝业正推进汽车板三期20万吨项目的建设进度，三期项目建成后，该公司将成长为国内最大的铝制轻量化汽车板供货商。

除了直接生产汽车铝板，布局与铝相关的动力电池业务也成为部分企业的选择。今年4月，常铝股份在业绩说明会上透露，该公司正在建设年产3万吨的动力电池专用铝箔项目，截至2023年底，厂房建筑主体施工工程已完成，水电气公辅设施完成调试，新购轧机已采购到位进入调试阶段。

近几年，铝箔行业供给增量明显，铝箔加工费持续下降。有分析指出，头部企业为提升市场占有率，采取了更加灵活的定价策略，行业整体盈利水平收窄。但从长期看，全球对动力电池的需求仍在增加，这将带动电池铝箔需求量的持续攀升。

今年一季度，制造汽车铝合金板带箔材料的华峰铝业实现净利润2.54亿元，同比增长约50%。华峰铝业日前在接受机构调研时表示，该公司新能源汽车领域的产品需求强劲，订单量充足，将通过提升成品率、技术改造挖潜等多种手段缓解产能瓶颈。

值得注意的是，目前国内铝企一定程度上承压于汽车行业的价格战。“车企价格战向产业链上游传导，也对汽车零部件和铝合金行业企业的盈利能力带来挑战。”从事汽车用铸造再生铝合金业务的永茂泰今年4月在公告中称。