2024-08-21 19:29:30

二季度业绩向好，小鹏股价却大跌。

营收略低于预期，但同比大幅增长，亏损大幅收窄，毛利率大幅回升，小鹏二季度交上了一份整体势头向好的财报。

面向下半年，小鹏更是信心十足，给出了月销3万台的目标，以及实现目标的两大路径。

并且，从上半年的数据来看，小鹏背靠大众好乘凉，服务营收大翻一番，未来还有了新的收入增长点。

然而就在财报发布后，小鹏美股股价却一度跌超7%。

小鹏上半年核心财务指标

财报显示，小鹏汽车上半年交付量达52028辆，相比去年上半年的41435辆增长了25.6%。其中，第二季度的交付量为30207辆，同比大幅增长30.2%，环比增长了19.7%。

交付增长带动营收，上半年小鹏汽车实现总营收146.6亿元，其中第二季度总营收为81.1亿元，同比增长60.2%，环比增长23.9%。然而有分析认为，营收仍然低于预期，引发股价下滑。

细分营收结构，汽车销售收入达到68.2亿元，同比增长54.1%，环比增长23%。第二季度汽车销售收入占到总营收比重的84.1%。

而得益于与大众的合作，小鹏服务及其他的收入同比大涨了101.6%，环比也增长了28.6%，达12.9亿元，占总营收的15.9%，相比往年同期占比较大。

更能体现小鹏势头向好的是，二季度净亏损大幅收窄。

上半年小鹏汽车净亏损26.5亿元，同比收窄48.44%，其中第二季度净亏损12.8亿元，比去年同期少了15.2亿元，但仍然卖一辆亏4.23万元。

与之对应的毛利率也实现了大幅提升，并保持了四个季度的持续增长。小鹏对此表示，这主要是由于技术降本，以及与大众的战略合作带来了持续的变现收入。

具体数据，二季度毛利率升高至14%，上一季度毛利率已达12.9%，在一众新势力中仅次于理想，保持较高的水平。

研发方面，上半年研发费用共28.2亿元，第二季度研发费用为14.7亿元，同比上升7.3%，环比增长了8.9%。

公司在财报中解释，研发费用的增加主要是因为，公司扩大了产品组合以支持未来增长，导致与新车型开发相关的费用增加。

公司还透露，其2024智能研发计划将投入共计35亿元。

第二季度的现金储备达到373.3亿元，公司账上的现金及现金等价物为142.5亿元，比去年同期的110.1亿元增长了29.5%，环比降低2%。充裕的现金储备将为研发的持续投入保驾护航。

总体来看，小鹏二季度相比一季度，今年上半年相比去年同期，都展现出了向好的势头。

在财报电话会议上，小鹏还透露了很多关于技术和运营的规划，释放了更多积极信号。

小鹏在财报电话会议说了什么？

在财报电话会议上，小鹏透露了三季度和四季度的交付指引。

三季度，小鹏预计将交付4.5万台车，其中9月份目标月销量超2万台，四季度目标实现最高月销量3万台。

小鹏靠什么实现销量增长，完成目标？

新车和出海。

首先来看两款新车，各自的任务不同。

一款是价格下探的MONA M03，此前已亮相，大家比较熟悉了。

车长将近4.8米的纯电轿车，后备箱可同时放置1个28寸和4个20寸行李箱，续航里程有515km和620km两个版本。

将于8月27日正式发布，上市即交付。

小鹏已透露，起售价格将不超过13.59万元。

小鹏对这款车很有信心，将带动品牌销量大幅增长，实现月销量新高。

另一款则是P7+，车长超5米的纯电轿车，是小鹏新平台的首款车型，小鹏预计，这款车在带来销量增长的同时，还有助于提高整体的盈利能力。

然后是出海，也是小鹏下半年销量增长的重要引擎，包括产品和技术输出两个层面。

产品层面，小鹏透露，目前其已根据不同国家情况，在海外市场设置了直销、经销商和分销等不同运营模式，主要是卖G6和G9，两款车的海外售价都高于本土市场，海外业务正在帮助公司提高盈利能力。

实际上，小鹏二季度海外交付量占总体比已经超10%，预计三季度将达15%以上。

不过，当下谈到出海，欧洲关税成为绕不开的话题。

小鹏汽车联席总裁顾宏地也坦率回应，欧洲关税的挑战不能忽视。

但从定价以及与当地合作伙伴的关系来看，欧洲市场可以为小鹏带来较好的边际效益。

他认为，除了欧洲，中东和东南亚都存在着巨大机遇，小鹏将在近期向部分市场推出右舵车型。

产品外，小鹏的技术输出，也值得关注。

小鹏透露，其与大众的合作，帮助小鹏改善了经营，推动降本，未来合作收入会继续增加。

双方将合作开发电子电气架构，预计大众搭载该架构的第一款车将在24个月内量产。

作为新势力智驾标杆，小鹏在财报电话会议上除了公司运营情况外，也回应了许多自动驾驶相关的问题，涉及L2和L4两个层面。

L2方面，小鹏表示不久的将来，会在“2万美元”(约合人民币14.2万元)实现高阶智能驾驶。

小鹏未来将在整车的硬件和成本基于L2的条件下，软件实现L3+的体验，推动消费者快速“弃油转电”。

L4方面，何小鹏透露正在规划“自己的Robotaxi”，但小鹏认为Robotaxi与L4级自动驾驶的车型相比，还有差距。

“绝大部分的Robotaxi在硬件领域，没做到既能低成本，又能够好体验”。

同时小鹏不会进入Robotaxi的“重运营”环节，重点把车做好，这样可以和全球运营商合作。

总的来看，小鹏对自动驾驶的发展充满信心，这背后依然是端到端的新技术范式在支撑。

何小鹏认为，端到端的进步速度，会快速打败之前的L3甚至L4级自动驾驶，上限很高，能像“优秀的老司机”那样去开车。

但他同时强调，端到端下限的问题，比如转角遇到流浪猫的特殊场景，端到端可能无法解决。

要守住下限，小鹏还要做很多的工作，要确保下限足够高。

正如何小鹏所说，端到端给行业带了很高的上限，作为智能驾驶第一梯队玩家，也意味着小鹏的智驾能力将继续上探，并转化为销量潜力。

领先的智能化打底，加上新品加持，尽管小鹏今年在一段时间里，短暂复现了2023年的销量低迷，但面向未来，小鹏还会走向新的高峰。

今年大幅收窄的亏损，以及大幅提升的毛利率，还有积极开拓的海外市场和强力盟友，就是最好的证明。