2024-08-27 17:20:53

伴随着萝卜快跑的走红，相关产业链或将受益，在智能驾驶市场形势一片大好的前提下，智能驾驶的概念股路畅科技（002813.SZ）今年上半年的营收却出现了下滑，亏损也进一步扩大。

2024年半年度报告显示，路畅科技报告期实现营收1.35亿元，同比下降7.83%；归母净利润亏损2492万元，扣非净利润亏损2593万元，同比扩大。

在公告中，公司表示，2024年上半年归属净利润较上年同期减少1201.20万元，主要原因是：（1）公司加大对汽车电子技术和产品的研发投入，研发费用较上年同期增加1518.45万元，增幅146.91%（2）随着汽车电子业务的开展，业务扩展费用增加，销售费用较上年同期增加350.67万元，增幅50.81%。

钛媒体APP了解到，路畅科技成立于2006年，是中国较早投身于车载导航、车联网的企业，曾是百度DuerOS、阿里AliOS等在车载电子领域合作的最早一批企业之一。过去几年，路畅科技一直寻求从传统车机领域逐步拓展到智能座舱、智能驾驶及车联网等领域，并且大力拓展前装市场。

一直以来，智能驾驶被业内称作是“最烧钱的马拉松”。在行业发展趋势下，路畅科技投入较大也较为合理。根据计算，路畅科技今年上半年研发费用率已经达到18.87%，而去年同期为7.04%。因此，在行业内普遍大笔投入下，公司净利润亏损也比较符合行业特色。

虽然上半年公司的相关支出有所增多，但毛利率却从去年同期19.1%提升至21.17%，此外，路畅科技报告期内经营活动产生的现金流量净额去年同期为负，而今年为91.26万元。

那么，公司的营收下滑又该作何解释呢？

公告显示，路畅科技目前的主要产品分为智能影像、智能座舱、智能网联及相关产品、矿渣微粉四大板块，具体产品包括智能车机、智能座舱、行车记录仪、T-BOX、AR-HUD等。除此之外，路畅科技还投入和开展了新材料领域的业务。

图片源自路畅科技半年报

然而今年上半年，路畅科技的智能影像（营收占比16.17%）、智能网联及其他产品（营收占比3.34%）、矿渣微粉（营收占比26.2%）以及其他收入的营收均出现了不同程度的下滑。

其中，矿渣微粉实现营收3544.3万元，同比下滑48.83%，营收近乎砍半，智能影响产品实现营收2186.87万元，同比下滑3.76%；智能网联及其他产品（T-BOX、智能钥匙等）实现营收452.3万元，同比下滑超六成。

而智能座舱（车机、域控制器等）实现营收7268.7万元，实现了同比99.28%的增长，但该产品的毛利率仅有16.73%，相比去年同期下滑了11.07%，也是所有产品里唯一下滑的。

如此看来，在智能驾驶进展如火如荼的2024年，路畅科技的各项产品营收大幅下滑，其核心竞争力或许并没有那么强劲，而智能座舱业务或许还存在着用利润换市场的局面。

而如果把时间拉长，今年并不是路畅科技首次出现业绩下滑的情况。在2016年至2019年4年间，路畅科技的净利润分别同比下降11.92%、39.86%、30.89%、2177.22%。截至目前，路畅科技仅有2020年的净利润同比获得增长（122.49%），但2021年和2022年净利润再次同比下滑93.38%、37.28%，2023年甚至陷入亏损。

另外，路畅科技的扣非净利润自2018年开始也一直处于亏损的局面。数据显示，2018年至2023年，路畅科技的扣非净利润亏损分别为1.82亿元、3.83亿元、9041万元、581万元和728.51万元、3118万元，加上今年上半年的亏损，其连续6年半累计亏损7.24亿元。

钛媒体APP注意到，去年开始，路畅科技就在谋划重大的资产重组，除了欲用股份支付94.24亿元收购“兄弟”公司中联高机外，还想募集配套融资33.5亿元，用于墨西哥生产基地建设项目、补充流动资金或偿还债务。路畅科技表示，重组完成后，公司将形成高机业务和汽车电子业务双主业的发展模式。

截至8月27日，路畅科技的总市值不足30亿元，公司总资产仅为4.68亿元。而本次交易的标的资产中联高机100%股权作价则超过了94亿元。

这场“蛇吞象”式的并购重组多次引发监管问询，目前相关交易仍在审核之后，另外根据相关媒体测算，即使审核通过，路畅科技还将迎来53亿元的资金缺口。从当前的业绩情况看，路畅科技的压力不小。（作者|于莹）