2024-09-20 20:41:30

昨日，两家上市公司相继公告称一道新能实控人将回购股权，并转让于控股权收购方。据此，传言沸沸扬扬的光伏独角兽一道新能“卖身”一事接近明牌，只是收购方是否为此前传言的宁德时代（300750.SZ）尚不得而知。

头顶独角兽光环、位列全球组件出货排名第八的一道新能，一直是光伏领域炙手可热的玩家。然而，刚经历IPO滑铁卢，又遭遇最大股东兼主要客户的“背刺”，在如今光伏行业周期低谷背景下，一道新能的处境无疑举步维艰。此时寻求巨头并购或是一条新的出路。

能够吃得下一道新能的也绝非普通买家。放眼整个新能源赛道，宁德时代确实具备这样的实力，又在光伏领域布局良久。此时收购一道新能，有利于宁德时代推动光储一体化业务，对冲传统电池业务下滑的风险，距离宁王冲击全球新能源巨头更进一步。

实控人回购股权，剑指并购

9月19日晚，永福股份（300712.SZ）公告，董事会会议审议通过相关议案，同意将所持有的一道新能1.1594%股权转让给一道新能实际控制人刘勇。

公告表示，鉴于刘勇拟将回购的标的股权转让给最终收购方，因此永福股份本次股权转让事项尚需最终收购方审议决策后方可生效，交易能否完成尚存在不确定性。

永福股份在公告中还提及，因最终收购方的相关信息涉及商业秘密，为了保障交易的顺利推进，公司按照相关规定办理了部分信息暂缓披露的相关程序。

同日，豪尔赛（002963.SZ）披露公告，拟将公司所持的一道新能0.71%股权转让予刘勇，刘勇会将标的股权出售给标的公司控股权收购方。

来源：豪尔赛公告

豪尔赛称，截至股权回购协议签署日，本次交易可以为公司带来6236.11万元的转让价款，同时可获得736.11万元的转让收益。若以上述转让价款计算，一道新能估值约为87.83亿元。

资料显示，一道新能成立于2018年，主营业务收入主要来源于光伏组件、电池片的销售。第三方机构InfoLink发布的全球组件出货排名显示，一道新能于2023年位列第9位，今年上半年与协鑫集成并列第8位。

从业绩上看，2023年上半年，一道新能实现归母净利润5.81亿元，但全年净利润降至4.59亿元。这说明去年下半年起，一道新能已出现亏损。此外，根据一道新能源的招股说明书，按照2024年5月组件价格测算，预计2024年上半年将出现经营亏损。

另一边，融资输血已迫在眉睫。最新招股书数据，2021年到2023年，一道新能的资产负债率分别为87.71%、86.54%和86.89%，普遍高于其他光伏巨头。而在2023年6月，一道新能源刚刚完成一笔10.2亿元的融资。再融更大规模的资金，恐力有不逮。

就在今年8月，一道新能刚刚撤回IPO，宣告25亿元募资项目折戟。据悉，本次募资计划用于年产14GWN型TOPCon高效单晶电池和20GW高效单晶组件项目，以及补充流动资金项目。

雪上加霜的是，作为一道新能源的最大股东兼主要客户，三峡集团在更换领导层后似乎已萌生退意。这一情况成为一道新能源近期积极寻找收购方的主要原因。

据了解，今年一季度，三峡集团的领导班子，进行了换届调整。对于央企来说，国有资产保值增值是“红线”。在上届领导班子履职其间，账面浮盈；而本届其间如预计亏损，权衡之下，或许早做处理，更符合各方面利益诉求。

当前光伏行业处于周期性低谷，IPO折戟并非个例。除一道新能外，今年包括鸿禧能源、中润光能、美晶新材在内的多家光伏企业也先后撤回、终止IPO申请。部分IPO失利企业转向并购之路，谋求曲线上市。

在业内人士看来，当前形势下，光伏企业需要通过产品提质升级、加强成本控制、增强自身造血能力，同时适时调整战略，通过整合资源等方式进一步实现可持续发展。

宁王蓄谋光伏已久

9月9日，宁德时代被爆出计划收购一道新能，预计可能在未来一个月内达成最终协议。不过后续两家公司均未对上述消息进行正面回应。

值得一提的是，此前有消息称，宁德时代曾尝试以40亿元收购另一光伏行业黑马润阳股份51%的股权，不过后者最终于以50亿元价格花落通威股份。倘若一道新能并购案顺利推进，或将成为继通威股份收购润阳股份后，光伏行业又一笔大型并购案。

回溯历史，宁德时代在光伏领域的布局由来已久。

早在2020年10月，曾毓群旗下投资公司厦门瑞庭首次持股协鑫集团的钙钛矿电池公司协鑫光电。天眼查显示，厦门瑞庭目前持股比例为3.1311%。

来源：天眼查

此后，宁德时代陆续“牵手”多家上市公司涉足光伏领域。

2021年2月，公司与永福股份合资设立时代永福，专注于光储一体领域；同年8月，其与晶科能源签订战略合作协议，涉及多个光储计划。

进入2022年，在钙钛矿光伏电池研发取得进展的同时，宁德时代又耗资4695.05万元再拿下时代永福40%股权。

2022年5月，宁德时代董事长曾毓群在业绩说明会上表示，公司钙钛矿光伏电池研究进展顺利，正在搭建中试线。

2023年11月，宁德时代旗下子公司宝应润时新能源有限公司正式成立，其经营范围涵盖太阳能发电技术服务、热力生产和供应等多个领域。

今年6月，宁德时代宣布收购亳州一家光伏设备公司；几乎在同一时刻，公司也从隆基绿能子公司西安隆基处接手溧阳乐叶，“进驻”分布式光伏电站。

业内人士指出，若此次收购一道新能消息成真，宁德时代将成为继特斯拉、比亚迪之后，第三家横跨锂电池和光伏行业的新能源巨头，这将有助于提升其在全球范围内的新能源市场份额及影响力。

‌宁德时代布局光伏业务的背后，是谋求新增长点的需求。

据SNE Research统计显示，2017至2023年，宁德时代连续7年位居全球动力电池使用量榜单首位；2024年1-5月，公司动力电池使用量全球市占率为37.5%，较去年同期提升2.3个百分点，仍排名全球第一。

尽管动力电池“一哥”地位无人能撼动，但财报还是暴露了宁王的隐忧。

今年上半年，宁德时代实现营收1667.67亿元，同比下滑11.88%，实现归母净利润228.65亿元，同比增长10.37%，营收、净利增速双双创下三年新低。

来源：Wind

光大证券分析指出，产业链底部加速并购行为不仅有助于增强企业的市场竞争力，实现规模经济，同时也有望加速产业创新与产业升级，促进行业高质量发展。

该券商还表示，宁德时代收购一道新能源不仅能够增强其在光伏领域的竞争力，还能推动光储一体化解决方案的发展，增强其从发电、储能到用电的全链条服务能力，对冲传统电池业务下滑的风险作者 | 马琼，编辑 | 曹晟源）