2024-09-30 17:17:22

（图片系AI生成）

半年报后，上市公司密集推股权激励，道通科技（688208.SH）也在9月29日晚间发布《2024年限制性股票激励计划（草案）》。

根据公告，公司拟向231名激励对象授予976.96‬万股限制性股票，授予价格是当天收盘价的五折，而考核目标设定以2023年净利润为基数，2024年、2025年的净利润增长率不低于200%和300%。

消息发出，9月30日，在大盘集体上涨的情况下，道通科技股价飙升，截至上午收盘报31.72元，涨17.79%。

不过，钛媒体APP注意到，道通科技“五折”股权激励的考核目标看似很高，实际是因为2023年基数偏低。且在今年上半年净利润接近翻倍的基础上，考核目标的完成或难度不大，“激励”作用尚待观察。

“半价”股权激励

根据激励计划，本次股权激励计划的激励对象包括公司的董事、高级管理人员、核心技术人员及董事会认为需要激励的技术骨干和业务骨干，公司拟向231名激励对象授予976.96‬万股限制性股票，约占2024年9月27日公司股本总额的2.16%，授予价格为每股13.29元。

根据9月27日收盘价26.93元计，此次激励计划授予价格仅为五折左右；若与9月30日飙涨后的价格对比，则折扣将更大。

值得一提的是，根据公司披露的激励对象名单显示，公司董事长、总经理李红京获授股票最多，为150万股，占该激励计划拟授全部权益数量的15.35%。

而在去年6月20日-7月11日期间，李红京通过大宗交易减持公司股票460万股，该区间内，公司股价最高为35.30元，最低为29.01元。

实际上，公司2021的股票激励计划尚在实施中，因此，公司全部在有效期内的激励计划所涉及的标的股票数量为1112.72万股，约占公司股本总额的2.46%。

另外，在股权激励计划发布的同时，道通科技还公告了《2024年员工持股计划（草案）》。根据公告，本次员工持股计划参加对象为公司（含子公司）董事、监事、高级管理人员及核心员工，初始设立持有人总人数不超过72人，股票来源为公司回购专用账户回购的道通科技A股普通股股票，拟持有的股票数量不超过462.21万股，约占公司股本总额的1.02%，筹集资金总额上限为1.23亿元，本持股计划购买回购股份的价格为26.58元/股。

低基数上的高增长

“五折”股权激励，对应的是“偏高”的考核目标。

根据公告，公司层面的考核净利润指标，均以2023年为基数，2024年、2025年的净利润增长率分别不低于200%、300%。

（考核目标，来源：公司公告）

但钛媒体APP梳理发现，道通科技的高增长考核目标是建立在2023年的低基数基础上的，且时间拉长来看，公司净利润波动明显。

2017年-2023年，公司净利润分别为9136.40万元、3.36亿元、3.27亿元、4.33亿元、4.39亿元、8160.94万元和1.40亿元，同比长223.16%、267.52%、-2.62%、32.44%、1.31%、-81.40%、71.21%。

（道通科技净利润变动情况，来源：wind）

换句话说，2024年、2025年净利润考核目标分别不低于4.20亿元、5.60亿元。

今年上半年，公司实现营业收入18.42亿元，同比增长27.22%；归属于上市公司股东的净利润3.87亿元，同比增长104.51%；净利润3.60亿元，同比增长94.36%。

这意味着，在上半年已经完成3.60亿元净利润的基础上，下半年只需实现6000万元净利润即可实现全年目标。

当然，道通科技的业绩暴增也有其逻辑。公司主营有两部分，一部分是成立以来的主业数字维修业务，即汽车综合诊断及检测；另一部分是近些年布局的数字能源业务，即提供全场景的智能充电网络解决方案和一站式光储充能源管理解决方案，且公司业务多在美国、欧洲。

今年上半年，数字维修业务实现营业收入14.38亿元，同比增长18.04%；数字能源业务实现营业收入3.78亿元，同比增长92.37%。

（公司分地区收入构成，来源：2024中报）

北美市场收入增长主要系报告期智能充电网络解决方案、ADAS产品、TPMS产品收入推动营收快速上涨; 欧洲市场主要系TPMS产品、智能充电网络解决方案收入实现快速增长; 中国及其他地区主要系报告期汽车综合诊断产品，软件云服务收入规模快速增长。

对于行业前景，公司方面也比较乐观。在日前接受调研时，道通科技明确表示，根据国际能源署的预估，美国市场的公共充电桩数量将从2023年的18万个，增长到2035年的170万个；欧洲市场的公共充电桩数量将从2023年的70万个，增长到2035年的270万个。根据美国可再生能源实验室NREL的报告，预计到2030年全美需要2800万个充电端口来支持3300万辆电动汽车；根据麦肯锡的报告，预计到2030年欧洲电动汽车增长所需的基础设施、电网和能源要求的复合增长率均超过30%。“各个机构报告的统计口径可能不同，但结论都是统一的，整个市场还处在高速增长期。”

另外，在中报中，公司提到，根据Jefferies研究报告，未来十年ADAS应用量的复合增长率为28%，预计到2025年全球ADAS市场体量达745亿美元。麦肯锡预测，2030年出售的乘用车中，约50%是高度自动化的，约15%是全自动化的。此外，随着前装市场ADAS渗透率提升和人们对汽车安全性考虑以及汽车保险公司的推动，后市场对ADAS标定需求也将随之迅速增长。（本文首发于钛媒体APP，作者｜苏启桃