2024-10-07 17:55:26

【中银策略：奋力做多 坚持“顺周期+高贝塔”的行业配置】，中银策略发布报告称，9月末以来A股的快速反弹来源于政策基调超预期转变带来的估值修复，后续空间上，无论类比2019年Q1（市场风险偏好底部快速修复及经济企稳预期）还是2020Q2-2021Q1（较强补库周期开启），当前市场估值底部反弹的空间尚存。从持续时间的角度，本轮行情持续性需密切观察政策释放持续性及经济数据的回暖趋势。 作为经济的领先指标，A股拐点领先实体经济数据的拐点，而市场在经济实质性企稳前多会经历“政策预期升温带来估值底部修复->政策预期兑现，市场阶段性调整->数据好转，基本面上行带来的分子端行情”的三段式行情。10月8日发改委发布会有望带来财政政策的落地细则，在此之前，市场对于政策预期有望延续。短期来看，政策密集落地后市场或迎来阶段性修整，但年内A股行情方兴未艾，随着高频数据的修复验证，市场将会重回上行通道，四季度A股有望迎来年内绝佳的绝对收益行情窗口期。后续方向上，大概率将会遵循顺周期+非银->科技成长的轮动。类比2014-15年，大金融搭台，开启市场熊牛转换；小盘成长后续接力，成为市场超额收益最大的方向。 当前政策仍在逐步落地之中，市场预期仍在不断强化和集中，无论是从资金面还是预期面角度来看，A股当前仍具备较高配置性价比，节后坚持“顺周期+高贝塔”的行业配置。重点关注投资链中受益于地产政策驱动、供需格局较优的钢铁产业链、铝、水泥等，消费品中复苏预期先行、具备多重逻辑催化的白酒、啤酒、黑电、厨电等，科技链中具备“顺周期”属性与成长弹性的金融IT、信创、半导体、消费电子、3C设备等以及具备高beta属性的券商。