2024-08-23 14:42:29

即使面临营收下滑，也要忍痛割掉“非核心低质”业务。专攻为守，保住主业。似乎已是当下SaaS乃至整个ToB行业的共同选择。

根据微盟最新发布的财报，微盟2024年上半年总收入为8.67亿元，较上年同期减少28.3%；毛利由去年上半年的8.16亿元下降29.4%至5.76亿元；经调整净亏损约为人民币0.46亿元，较上年同期大幅收窄81.4%；经营性现金流为正，由去年同期的流出约人民币6.6亿元改善至流入0.3亿元，连续两个半年度为正。

一边是营收与毛利双降，另一边是净亏损大幅收窄和连续两个半年度跑正的现金流，财报关键数据喜忧参半。业绩发布次日，微盟股价承压，收盘跌超11%，报1.16元/股，总市值35.70亿。

不过，前述两个看似相反的数据表现，其实有着直接的因果关系：正是由于砍掉非核心低质业务，才大幅收窄亏损，但“壮士断腕”后果是直接舍弃了部分营收，造成了营收与毛利的下滑。处于战略转型的阵痛期，用实际行动和业绩证明当下决策的正确性，重拾投资者信心，是微盟需要重视的关键问题。

聚焦主业，主动缩减非核心低质业务

当前一个现状是，中国SaaS已经结束了快速扩张周期，现阶段保住基本盘比无序扩张更为重要。继2023年度，微盟节省数亿降本增效之后，2024年上半年，微盟继续“收缩、聚焦”策略，主动缩减非核心业务和低质量业务，降低业务规模并削减成本和费用。

分业务来看，在订阅解决方案方面，财报提到，2023年5月，微盟剥离智慧餐饮业务，并且这部分业务自此之后微盟财报不再并入该业务收入。据钛媒体App了解，微盟剥离的智慧餐饮业务，实际上正是与此前微盟战略投资奥琦玮有关。根据公告，微盟集团通过旗下微盟智慧餐饮业务资产注入和现金方式对奥琦玮进行战略投资，整体对价超过5亿元。由此微盟实现了餐饮业务剥离，并终持有奥琦玮约25.68%的股权。

从微盟过往的财报看，在业务类型上，微盟的主要业务类型包括微商城、智慧零售、智慧餐飲、智慧酒店、海鼎ERP等，目前“智慧餐饮”已从战略版图中拿掉。

与剥离智慧餐饮业务类似，微盟也同步降低了微商城业务和其他小微业务的投入，减少了直销城市。前两年提出的“大客战略”被进一步强化，降低低利润的客户群体比例。上述系列调整体现在财报上，2024年上半年，微盟订阅解决方案收入约为4.87亿元，同比减少31.0%，付费商户数同比下降31.3%至68,725名，但在智慧零售大客上，每用户平均收入同比增长0.5%至人民币7,083元，智慧零售收入占订阅解决方案收入比例提升至62.4%，其中服饰、快消、建材行业合作百强商户数占比依次为43%、21%、19%，同比增长依次为19%、163%、111%。

在商家解决方案方面，微盟减少低利润的TSO服务（跨境全链路营销）和信贷技术服务等业务，更加聚焦于服务广告主的投放业务。数据显示，2024年上半年，微盟商家解决方案助力商户投放广告的毛收入约为83.42亿元，同比增长19.4%。其中微盟取得业务收入约为3.81亿元，同比减少24.5%，但毛利率从69.4%上升至74.5%，付费商户数下降4.4%至38,706名，但每付费商户平均开支上升24.9%至215,516元。与此同时，微盟在腾讯广告、快手、小红书三大渠道的广告消耗分别增长19%、78%、152%。

研发减少，募资回血，AI与出海成投入重心

为了达成回正现金流的目标，提升业务运营和人员效率，2024年上半年微盟含员工成本、运营服务成本在内的销售成本较2023年同期进一步降低约1.02亿元，研发人员从去年同期的1,471人减至截至817人，研发开支由3.19亿元减少26.8%至报告期内的2.34亿元。

也正是因为成本的进一步缩减，在毛利两位数下滑的情况下，微盟的整体毛利率基本与去年持平，商家解决方案毛利率甚至实现提升。数据显示，微盟2024年上半年整体毛利率为66.4%，去年同期为67.5%；订阅解决方案的毛利率为60.1%，去去年同期为66.1%；商家解决方案毛利率为74.5%，去年同期为69.4%。

节省成本的同时，微盟也选择募资回血，并减少负债。

截至2024年6月30日，微盟购回全部2021年发行的可换股债券，合计本金3亿美元，减少资产负债率和流动负债。财报显示，2024年4月，微盟完成2024年配售，并募得所得款项净额约3.08亿港元，该笔募资悉数用于现有债务再融资。加上一定的资产质押等融资手段，截至2024年6月30日，微盟固定资产与无形资产约1.01亿元，向银行借款约为18.06亿元，无或然负债，期末现金及银行存款余额约为人民币17.72亿元。

手握近20亿现金，在暂停扩张、业务收缩的前提下，微盟会将这笔钱投向何处？

根据财报，微盟给出了5条业绩展望：

1、推进AI应用商业化，发力企业级AI服务。下一步计划打造ToB、ToC的AI产品矩阵。在服务不同行业客户的同时，激活小微产业带商业活力；

2、探索海外市场。将推出海外营销独立产品WeimobGRO等，形成营促销产品应用矩阵，通过独立站挖掘海外市场增量；在AI出海方面，计划将大模型AI应用产品进行海外本地化适配，将微盟的产品技术能力和成熟的行业经验复刻至海外市场。

3、增加收入模式，即面向中小电商的产品灵活组合在线销售；

4、在大客战略下，向行业腰部拓展，尤其加速渗透服装、快消行业中腰部。重点优化垂直场景解决方案中的客户运营能力、完善客户画像信息、自动化营销流程。通过微盟云的开放推动开发者参与场景开发，促进开发生态正向循环；

5、探索视频号平台机遇。

可以看出，在不同业务上进行了战略收缩，微盟后续投入中心将会放在AI和出海上。在大客和中小客的取舍上，微盟虽然以大客为中心，但中小客盘子依然不想丢，而是想通过“在线销售”这种轻投入的方式实现向订阅的转化；尽管舍弃了智慧餐饮的大客（剥离前微盟智慧餐饮大客覆盖率超过40%），但在服装、快消等行业的中腰部客户上，微盟有持续渗透的野心。

不过，财报也透露，微盟“降本增效”的调整尚未停止。2024年下半年，微盟在财务上的主基调仍然是“减”：持续削减相应成本及销售费用。

一张一弛，在“削减开支”与“加大AI与出海投入”的两大策略下，微盟业绩和股价是否会有改观，可能还要留给市场和客户来投票。（ 作者 |秦聪慧）‌