2024-11-13 21:13:04

印度储备银行(RBI)最近发布了[a]监管沙箱(DFRS)的启动框架草案，旨在煽动印度金融业的创新。金融行业的技术实验带来了高度的制度风险 - 即错误可能瞬间战胜大笔资金。监管沙箱通过提供一个框架，使私营公司能够在监管机构的监督下试验现实世界中的创新，从而减轻风险。这是一项监管策略，过去几年由阿联酋，新加坡和英国(英国)等司法机构部署，取得了相当大的成功。英国金融行为监管局(FCA)发布的2017年报告显示，该计划减少了将创新推向市场的时间和成本，并促进了创新者获得更多资金的机会。

虽然英国沙箱的结果令人鼓舞，但DFRS的某些元素引发了对它是否会带来类似结果的担忧。首先，DFRS指出，只有已经运营七年的初创企业才有资格获得资格。这样的规定排除了希望有机会在受控环境中测试创新的已建立实体的进入。

虽然创新通常被认为是新公司的主宰，但是期望大公司或成熟的中小型企业(SME)甚至是从事金融包容性的非营利组织的有意义的发明并不是理性的范畴。说明性地，在2015年FCA沙箱队列中引入的近四分之一的公司是中小企业和大型企业。

其次，DFRS表明潜在申请人必须拥有最新资产负债表至少50万卢比的净值。这种情况可能已包含在DFRS中，以确保申请人有足够的资金来测试其产品。然而，目前尚不清楚RBI如何达到最低阈值这样的数量，因此，其作为评价标准的价值是值得怀疑的。

企业的净资产本身并不是其创新和交付产品能力的有用决定因素。管理公司的人员，其文化，产品主张和交付计划的记录都起着重要作用。

最低净资产要求基本上避免了那些可能想要在新想法背后进入市场的小公司。一个更切实可行的解决方案是让公司成为这样的合作伙伴并申请沙箱。例如，一家可能无法测试其产品的小公司可能会与愿意为其提供资金的较大公司合作。值得注意的是，FCA明确允许这样的安排。

监管沙箱最初被概念化，为破坏性创新创造了一个安全的空间，无论是违反监管还是进入监管灰色地带。从本质上讲，监管沙箱的核心是鼓励具有真正改善潜力的创意。DFRS的目标包括使监管能够随着创新，更高效率和消费者选择而发展，鼓励金融包容 - 表明其目标与沙箱的原始概念大致相符。

但是，不确定框架草案中列出的现行资格标准是否与此类概念一致。目前的表述过于严格，未能提供评估机制，以测试申请人的优点和他们的主张的创新潜力。相反，它创建了一个沿任意线绘制的小集水区，只有一小部分公司可以应用。

那么，它应该让RBI重新考虑DFRS的资格标准，并以一种方式构建它，一种方式允许更多样化的申请人群，另外两种方法围绕测试申请人的想法和申请人的交付能力它对这个想法的概念。这样的模板反映了FCA目前使用的资格标准。FCA测试申请人的主张是否涉及真正的创新，申请人是否准备好测试其命题，是否对消费者有可识别的好处，以及是否有实际要求在沙箱中测试命题。

FCA的要求侧重于创新和消费者，允许评估具有很大的灵活性，并使广泛的公司能够参与该计划。因此，它们更符合最初的沙盒概念和DFRS中列出的目标，而不是后者的当前要求。从FCA的沙盒中成功出现的公司可以作为其模板实用性的持续证明。值得注意的是，40%的人在计划期间或完成投资后都获得了投资。