2024-08-06 01:49:50

财联社8月2日讯（记者 郭子硕）作为在银行间市场的重要融资工具，8月银行同业存单的发行热度依旧。东方财富Choice数据显示，8月至少97家商业银行公布超276笔同业存单发行公告。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉财联社记者，部分银行加快同业存单发行，反映部分银行面临一定的负债压力，合理增加同业负债，优化负债结构。同时，同业存单利率走低，有助于稳定负债成本，目前同业存单发行利率颇具吸引力。

整体来看，新发商业银行同业存单利率仍处于下行通道。从发行规模来看，虽然参与行多为城商行和农商行，但国有大行的发行力度依旧强劲，计划发行规模至少在数十亿级别。

这一趋势能维持多久仍需打个问号。在规范手工补息后，中邮证券数据显示大型银行5月对公活期存款同比下降12%，同月国有行存单发行规模环比回升3583亿至1.11万亿。而多家国有大行或股份行发行进度突破了90%，NCD净增空间“余额不足”。

国有大行计划发行规模在数十亿级

梳理8月商业银行同业存单发行计划，虽然参与行近百家，但国有大行、股份行的发行动作依旧不容小觑。就发布同业存单计划的国有大行来看，单家银行计划发行规模至少在数十亿级。

其中，工、农、建、交4家国有大行宣布同业存单发行计划。其中，工商银行、建设银行均计划发行两笔同业存单，计划发行总规模分别为71亿元、102.3亿元。此外，农业银行宣布，计划发行60亿元同业存单，期限为1年，参考收益率1.84%。

对比来看，尽管城商行、农商行发行笔数多，但总体规模小。如富民银行8月计划发行四笔同业存单，而合计发行规模不过2亿元。

不过，从利率环比、同比走势来看，无论是国有大行还是中小银行，其新发行的同业存单利率均处于下行通道。

对比来看，富民银行新发一年期的同业存单参考收益率分别2.28%、2.25%，期限三个月期的同业存单1.90%。而该行上一年8月首周累计发行三笔非美元同业存单，1年期同业存单参考收益率2.80%，相差55个BP。

以交通银行为例，6笔同业存单发行合计金额219.9亿元，一个月期、3个月期、一年期规模分别为55.5亿元、4.2亿元、160.2亿元。对应的，参考收益率也呈梯度变化，一个月期、3个月期同业存单的参考收益率分别为1.71%、1.75%，一年期参考收益率为1.84%或1.85%。

环比来看，交通银行7月初发行的一年期同业存单参考收益率在1.92%、1.93%，三个月期同业存单参考收益率1.80%。同比来看，交通银行上一年8月首周累计发行三笔非美元同业存单，两笔为一年期同业存单，参考收益率分别为2.25%、2.27%；一笔9个月期同业存单，参考收益率为2.20%。

民生银行首席经济学家温彬认为，4月底叫停“手工补息”逐步落地，部分银行存单发行需求上升，短暂抬升了存单利率水平；但随着叫停“手工补息”的不断深入，非银机构配置需求再度大幅提升，且在央行引导下机构“避长买短”，继续推动存单利率下行至1.96%。

怎么看后续同业存单发行情况

叫停手工补息后，一定程度上助推国有大行加快同业存单发行节奏。中邮固收梁伟超认为，监管外生冲击强化了机构对NCD的发行诉求，4月取消手工补息后国有行明显加快存单发行节奏。随着银行存款向理财、货基和债基等非银产品转移，银行负债压力或加大，发行存单的需求增强。

在温彬看来，叫停“手工补息”的影响在二季度末逐渐消退，下半年存款有望向银行体系回流，叠加信贷需求不高，银行大幅提价发行的需求将减弱；年内降准仍有可能，可缓解中长期资金缺口；且上半年存单发行额度较大，后续限额形成约束，虽然当前部分银行有申请额外加量的需求，但下半年增量额度也相对受限。

部分商业银行存单发行或暂缓。目前，包括农业银行、中国银行、建设银行、华夏银行、渤海银行和恒丰银行在内的6家国有大行或股份行发行进度突破了90%，NCD净增空间明显受限。

就未来利率来看，温彬预测，后续来看在供给相对偏少、需求仍旺盛的环境下，存单利率预计延续低位运行，但在防空转和资金利率约束下，存单利率或有下限，总体呈现“上有顶、下有底”格局，一年期-AAA同业存单收益率有望在1.85%-2.0%区间波动。

（财联社记者 郭子硕）